靠谱配改革“组合拳”为上市公司发展注入新动能

　　■吴晓璐

　　近日，中国证监会召开2026年系统工作会议提出，“坚持固本强基，促进上市公司价值成长和治理提升。持续提升上市公司规范运作水平，加快推动出台上市公司监管条例，全面落地新修订的上市公司治理准则，加强对控股股东、实际控制人的行为约束，完善分红回购、股权激励和员工持股等制度安排。激发并购重组市场活力，完善重组全链条监管，多措并举推动上市公司高质量发展”。

　　笔者认为，这有助于从根本上重塑上市公司生态，夯实资本市场高质量发展基础。

　　其一，提高治理水平是上市公司行稳致远的核心，能够筑牢价值成长的“防护堤”。

　　当前，资金占用、违规担保等违法违规行为的发生，往往是因为公司内控体系不健全，控股股东、实际控制人等“关键少数”滥用权利，侵蚀上市公司和中小投资者的利益。《上市公司治理准则》于今年1月1日正式施行，监管部门需要加快启动新一轮公司治理专项行动，推动治理准则落地生效。

　　与此同时，上市公司应扛起公司治理的主体责任，一方面，健全内控体系，约束“关键少数”行为，压实董事、高管的忠实勤勉义务；另一方面，强化审计委员会、独立董事的监督作用，健全内部制衡机制。如此，方能从源头遏制资金占用、违规担保等损害上市公司利益的行为，为其稳健发展与长期价值提升提供坚实的治理保障。

　　其二，并购重组是上市公司做优做强的重要工具，也是产业升级的核心引擎。

　　近年来，随着“并购六条”及配套举措落地，并购重组市场活跃度持续提升，但财务造假、信披违法、内幕交易等违法违规行为时有发生。完善重组全链条监管，压实中介机构“看门人”责任，有助于遏制忽悠式重组、盲目跨界并购等行为。

　　上市公司开展并购重组，需要坚守价值导向，聚焦主业进行产业整合，围绕转型升级、寻求第二增长曲线等需求，开展符合商业逻辑的并购，避免盲目跨界并购；同时，在全流程注重信息披露，加强尽职调查，摸清标的资产真实情况，防范财务造假、内幕交易等，真正通过并购重组夯实高质量发展的根基。

　　其三，分红回购、股权激励和员工持股等制度安排，是上市公司高质量发展的内生动力。

　　2025年，上市公司现金分红回购合计2.68万亿元，回报能力持续增强。下一步，需要健全分红长效机制，提升分红的稳定性、持续性和可预期性，提升公司价值和市场吸引力；完善股权激励与员工持股机制，实现企业与员工的利益绑定，从根本上激发公司内生增长动力。

　　上市公司需主动优化制度设计，让分红回购、股权激励等工具真正发挥效能，增强投资者信心，凝聚内部发展合力，为价值成长注入持久动力。

　　其四，推动出台《上市公司监督管理条例》，夯实上市公司规范发展“压舱石”。

　　上市公司高质量发展离不开成熟、稳定、透明的法治环境，《上市公司监督管理条例》覆盖公司治理、信息披露、并购重组、市值管理、分红回购以及投资者保护各个环节，并针对性设置了资金占用、违规担保、配合造假的专门罚则，补全制度短板，将进一步夯实严监严管法治基础。未来，随着该条例出台，上市公司监管将步入更加制度化、规范化、透明化的新阶段。

　　根深方能叶茂。上述举措相互支撑、有机衔接，构成了推动上市公司高质量发展的完整体系。随着这套“组合拳”落地生根持续显效，上市公司治理水平将持续提升、价值创造能力不断增强，从而进一步提升资本市场的韧性与活力，为实体经济高质量发展注入更强劲的资本动能。

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